最近一兩年，環(huán)保資產(chǎn)出讓的消息頻繁發(fā)布，產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷一場大整合和大瘦身。

十年前，大量央國企大手筆買入環(huán)保資產(chǎn)，強勢入局環(huán)保的場景還歷歷在目，曾經(jīng)不僅引起了媒體的廣泛關(guān)注和報道，也給行業(yè)帶來了不小的沖擊和競爭活力。

一切都仿佛在昨日。

如今，不僅多個央國企發(fā)布出讓旗下環(huán)保資產(chǎn)的消息，一些環(huán)保企業(yè)也在聚焦主業(yè)，有通過出售旗下部分環(huán)保資產(chǎn)，回籠資金和精力的;也有通過更名，在品牌傳播上“去環(huán)?！钡摹?/p>

有人說，三十年河東，三十年河西。眼下這番景象，難道是環(huán)保市場增長乏力，走向發(fā)展下坡路的展現(xiàn)?

不能否認，環(huán)保行業(yè)在經(jīng)歷了規(guī)?？焖贁U張的大發(fā)展時期后，來到了增量放緩階段，從一路狂奔到緩步穩(wěn)走。一部分主體選擇出逃;一部分主體選擇瘦身;一部分主體選擇聯(lián)合……

但這本質(zhì)上是行業(yè)從“量”到“質(zhì)”，出清和優(yōu)勝劣汰的過程。如同正在塑體期，褪去多余的脂肪，會更健康、陽光。

01.狂飆后，環(huán)保行業(yè)進入“出清”階段

前段時間中國水網(wǎng)報道了“東方園林完成重整”的消息，這個動作也意味著，曾經(jīng)在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域聲名大噪的東方園林，徹底剝離傳統(tǒng)生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型新能源。今年1月，東方園林對外公告，正式更名北京東方生態(tài)新能源股份有限公司，新能源業(yè)務(wù)已成為公司增長的核心引擎和未來發(fā)展的主要方向。這也成為早期跨界布局環(huán)保，而后黯然離場的典型案例之一。

從“園林行業(yè)第一股”到“新能源新兵”，這期間，東方新能還經(jīng)歷了入局環(huán)保市場，起起伏伏的十幾年。

自2013年起，東方新能以城市水生態(tài)修復(fù)為突破點，開始了從景觀向生態(tài)的戰(zhàn)略升級。2015年，東方新能調(diào)整業(yè)務(wù)，向海綿城市建設(shè)等生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，成為備受環(huán)境產(chǎn)業(yè)關(guān)注的“野蠻人”，環(huán)保成為東方新能重點發(fā)力板塊。

東方新能在環(huán)保市場“橫掃”的幾年，正是環(huán)保行業(yè)大力推行PPP模式的關(guān)鍵時期。PPP+水環(huán)境，讓東方新能成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)最耀眼的明星企業(yè)之一，訂單金額越來越高、規(guī)模也越來越大，成為媒體追蹤的熱門企業(yè)。

乘著政策東風，東方新能通過大量承接PPP項目實現(xiàn)營收的指數(shù)級增長，市值一度沖高。

有人說，東方新能的強勢入局，像打開了“跨界者”布局環(huán)保的“潘多拉盒子”，包括中國中車股份有限公司、中國中信集團公司、中國葛洲壩集團公司、中國交通建設(shè)股份有限公司等巨頭企業(yè)也陸續(xù)跨界而來。

一批大體量跨界者入局，豪擲并購、項目競奪、擴張環(huán)保業(yè)務(wù)……某種程度上成就了環(huán)保行業(yè)發(fā)展的熱潮。當然，后面的發(fā)展并不盡如人意。伴隨著經(jīng)濟下行、金融監(jiān)管趨嚴，很多當年大跨步布局的企業(yè)，為自己的“瘋狂”買了單。

2018年5月21日，東方新能公告，10億債券計劃最終發(fā)行0.5億，股價大跌。行業(yè)內(nèi)將這一事件定義為推倒PPP市場“狂飆”多米諾骨牌的開始，也成為行業(yè)“出清”的關(guān)鍵節(jié)點。

正所謂“大潮退去，才知道誰在裸泳”。

這之后，東方新能開啟了漫長的自救之路。由于前期留下的窟窿太多，雖然2019年，受到北京市朝陽區(qū)國資中心的紓困支持，但對于東方新能來說依然是“杯水車薪”。2024年4月，東方新能因凈資產(chǎn)為負等原因被實施退市風險警示，走上重整之路。直到2025年，東方新能重整完成后，迅速開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，徹底剝離傳統(tǒng)生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源。

就在東方新能發(fā)布公告宣布10億債券計劃遇冷的同一天，2018年5月12日，康佳集團高調(diào)宣布正式進軍半導體和環(huán)保產(chǎn)業(yè)。這個時間節(jié)點，似乎從一開始就預(yù)示了康佳布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)的結(jié)局。

之后一年多，康佳的環(huán)保業(yè)績就開始走入下坡路，增速更是掉頭急轉(zhuǎn)直下，一路為負。據(jù)環(huán)保圈統(tǒng)計，2021年，康佳開始大面積拋售環(huán)保資產(chǎn)，累計出售30余家環(huán)保企業(yè)的控制權(quán)。2023年康佳年報顯示，公司業(yè)務(wù)調(diào)整，優(yōu)化非核心業(yè)務(wù)，逐步退出工貿(mào)和環(huán)保業(yè)務(wù)。

同樣受到產(chǎn)業(yè)下行以及PPP暴雷等因素影響的，還有部分老牌的環(huán)保企業(yè)。啟迪環(huán)境、桑德、博天環(huán)境等，這些企業(yè)后來的走勢，也基本符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。如啟迪環(huán)境早在幾年前就已經(jīng)開始轉(zhuǎn)讓部分環(huán)保資產(chǎn)，自我紓困和瘦身了。

以上事件，其實都在表明，環(huán)保產(chǎn)業(yè)從資本狂飆期已經(jīng)開始革新和洗牌。E20執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受經(jīng)濟觀察報采訪時談到，以前無論是污水處理廠、垃圾焚燒廠等各類環(huán)保項目，行業(yè)投入都比較大，甚至出現(xiàn)過垃圾不夠焚燒的情況，這其實已經(jīng)意味著市場需求出現(xiàn)了供過于求的現(xiàn)象。疊加財政緊張帶來的支付壓力，行業(yè)自然會進入出清階段。

02.環(huán)保企業(yè)“減脂期”的資產(chǎn)騰挪

長江環(huán)保集團轉(zhuǎn)讓其所持中持股份24.73%股權(quán)的動作落定，再次掀起了行業(yè)內(nèi)對央國企出讓環(huán)保資產(chǎn)的大討論。

近幾年，行業(yè)內(nèi)日益增高的應(yīng)收賬款，疊加新增規(guī)模的與日衰減，環(huán)保企業(yè)的生存壓力可想而知，但越是艱難的時期，越要拼韌性和持久力。為應(yīng)對宏觀環(huán)境帶來的困局，以及加速緩解資金鏈斷裂的危機。很多環(huán)保企業(yè)選擇健康瘦身，剝離不健康和對主業(yè)發(fā)展促進力度弱的板塊，進行有效減脂。

2025年，城發(fā)環(huán)境就在上演著資產(chǎn)騰挪，瘦身塑體。

僅在2025年四季度，城發(fā)環(huán)境就發(fā)布了兩筆瘦身動作：先以1.49億元將從事道路工程的城發(fā)生態(tài)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東體系內(nèi)子公司，又以1.15億元剝離工程施工公司沃克曼。兩筆交易合計回籠2.64億，且交易在國資體系內(nèi)完成，既保證資產(chǎn)平穩(wěn)過渡，又實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

出售城發(fā)生態(tài)100%股權(quán)有助于城發(fā)環(huán)境進一步戰(zhàn)略聚焦核心主業(yè)，盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置效率，增強核心競爭力。且若交易成功完成，出售所得款可用于環(huán)保主業(yè)優(yōu)質(zhì)項目收并購，符合城發(fā)環(huán)境做強、做優(yōu)、做大環(huán)保主業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

在環(huán)保行業(yè)增量見頂，開始拼存量運營的市場背景下，剝離部分周期性、競爭激烈且協(xié)同度低的工程板塊，回籠資金發(fā)力運營和更有前景的環(huán)保市場，是現(xiàn)階段環(huán)保企業(yè)將資金用在“刀刃”上的典型操作。

正如市場所料，城發(fā)環(huán)境一邊收緊資金，一邊擲金布局。

2025年最后一天，城發(fā)環(huán)境以買買買收關(guān)，豪擲7.5億受讓盈峰環(huán)境水處理資產(chǎn)——廣東星舟水處理科技有限公司。

這是一個比較有意思的環(huán)保企業(yè)間的資產(chǎn)騰挪操作。

盈峰環(huán)境通過剝離與核心主業(yè)協(xié)同性較低的相關(guān)資產(chǎn)，有效盤活存量資源，降低跨業(yè)務(wù)板塊運營帶來的管理成本與行業(yè)周期波動風險，集中資金與精力強化“智能裝備、智慧服務(wù)、智云計算”核心業(yè)務(wù)的競爭力。出售所得款項將用于補充其核心業(yè)務(wù)運營資金、為其長遠發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

而對于城發(fā)環(huán)境來講，這一買入，將更好優(yōu)化企業(yè)布局。這次買入，與城發(fā)環(huán)境掛牌轉(zhuǎn)讓城發(fā)生態(tài)100%股權(quán)的消息，幾乎是同一天發(fā)布。有業(yè)內(nèi)人士指出，城發(fā)環(huán)境并非簡單地進行“一買一賣”的置換。它在剝離自身非核心的工程建設(shè)資產(chǎn)的同時，又購入了與自身環(huán)保主業(yè)更匹配的水處理資產(chǎn)，這反映出其優(yōu)化資產(chǎn)組合、強化主業(yè)的意圖。

2025年4月，城發(fā)環(huán)境以4.77億元從宇通重工手中拿下傲藍得環(huán)境85%股權(quán)并收購1.2億元債權(quán)。

又是一起典型的環(huán)保企業(yè)間的資產(chǎn)騰挪，宇通重工為進一步聚焦戰(zhàn)略、整合資源、提升經(jīng)營質(zhì)量，更加專注于制造業(yè)領(lǐng)域的新能源環(huán)衛(wèi)設(shè)備、新能源礦用裝備等其具備一定競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)，同時避免與環(huán)衛(wèi)設(shè)備業(yè)務(wù)客戶在環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域形成競爭，以爭取與更多客戶達成合作。由此有了本次掛牌動作。

而城發(fā)環(huán)境卻通過此次并購，迅速切入環(huán)衛(wèi)一體化賽道，新增年化合同額5.1億元，將版圖拓展至山東、江蘇等地。

僅一個月后，城發(fā)環(huán)境又從維爾利手中以3.23億元收購吉林敦化中能100%股權(quán)。維爾利此次轉(zhuǎn)讓，是為進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)及生物能源轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，促進公司長期穩(wěn)健發(fā)展。城發(fā)環(huán)境把成熟的垃圾焚燒發(fā)電項目收入囊中，助力更好打開東北固廢處置市場。

我們看到一些國企出讓環(huán)保資產(chǎn)，其實有很大部分最后也是在國資體系內(nèi)完成的，如前文提到的城發(fā)環(huán)境對城發(fā)生態(tài)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

國資體系內(nèi)的資源優(yōu)化配置，也是更好促進發(fā)展的關(guān)鍵手段之一。2025年比較受關(guān)注的，還有清新環(huán)境全資子公司國潤水務(wù)擬參與競買控股股東四川環(huán)保集團旗下眉山金象排水公司，標的公司手中擁有的特許經(jīng)營權(quán)剩余期限尚有21年，項目邊界條件清晰，污水處理量已達到設(shè)計標準，污水處理單價穩(wěn)定。此次收購對清新環(huán)境而言，超越了財務(wù)投資，更具深遠的戰(zhàn)略整合意義，也完全符合國潤水務(wù)發(fā)展方向，該項目出水達到地表水準三類標準，在工業(yè)污水行業(yè)較為罕見，是國潤水務(wù)在工業(yè)污水運營領(lǐng)域的核心標桿業(yè)績，也是后續(xù)國潤水務(wù)在市場上贏取項目的核心競爭力，有助于拓展相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

面對行業(yè)發(fā)展困局，很多環(huán)保企業(yè)也在謀求向外跨界獲得新機。比如圣元環(huán)保，這家垃圾焚燒上市公司在深耕垃圾焚燒主業(yè)的同時，還成功跨界布局大健康產(chǎn)業(yè)，陸續(xù)推出了元氣小樹?；撬崮芰匡嬃?、左旋肉堿運動營養(yǎng)飲料、圣元樹西洋參牛磺酸口服液等產(chǎn)品，甚至被投資者建議企業(yè)更名去“環(huán)?；币愿猛茝V產(chǎn)品，足可見企業(yè)跨界的成功。

2025年2月，圣元環(huán)保宣布作價3.82億元出售旗下兩污水處理公司股權(quán)，以剝離生活污水處理業(yè)務(wù)。這一動作也表明，圣元環(huán)保在夯實鞏固現(xiàn)有垃圾發(fā)電主業(yè)基本盤的基礎(chǔ)上，集中人力物力財力等資源重點發(fā)展以原料藥?；撬峒捌溲苌窞楹诵牡拇蠼】敌庐a(chǎn)業(yè)。

當然也有部分企業(yè)逐漸剝離環(huán)保業(yè)務(wù)，集中發(fā)展核心主營業(yè)務(wù)。如四川地方國企——川能環(huán)保今年將所持四川川能節(jié)能環(huán)保工程有限公司(簡稱“節(jié)能工程”)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，節(jié)能工程不再納入公司合并報表范圍，剝離環(huán)保資產(chǎn)，進一步聚焦新能源主業(yè)，集中優(yōu)勢資源發(fā)展核心主營業(yè)務(wù)。

這些動作背后，是環(huán)保資產(chǎn)收益率不及預(yù)期、現(xiàn)金流壓力加大以及戰(zhàn)略重心調(diào)整的現(xiàn)實考量。過去粗放式擴張積累的問題逐步顯現(xiàn)，項目回款難、運營成本高企、盈利模式單一成為普遍痛點。當政策紅利消退，資本回歸理性，剝離非核心資產(chǎn)成為必然選擇。這一輪收縮，不是行業(yè)衰退，而是發(fā)展模式轉(zhuǎn)換的陣痛。

03.褪去浮華、回歸本質(zhì)

從狂飆突進到精耕細作，從規(guī)模擴張到質(zhì)量提升，行業(yè)正在經(jīng)歷一場必要的“塑體期”。企業(yè)通過剝離非核心資產(chǎn)，聚焦主業(yè)、跨界融合乃至戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正是在復(fù)雜環(huán)境中錘煉韌性、蓄力未來的智慧之舉。

這不僅僅是資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)，更是發(fā)展邏輯的重構(gòu)。從依賴政策紅利和資本驅(qū)動，轉(zhuǎn)向依靠運營效率、技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)協(xié)同。主動“減脂”的企業(yè)，正在為“增肌”做準備;看似退出的身影，實則在為更可持續(xù)的進場積蓄能量。

環(huán)保的本質(zhì)是長期主義。當前的行進，或許緩慢，卻更扎實。當行業(yè)褪去浮華、回歸本質(zhì)，真正具備技術(shù)、管理和運營能力的企業(yè)將脫穎而出，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)走向更高質(zhì)量、更有效率、更可持續(xù)的新階段。

編輯：趙凡