金永詳 童玫

前言

　　商務(wù)條件是基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化的核心內(nèi)容，是市場經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。商務(wù)條件不僅僅是價格、購買量，更主要包括風(fēng)險分配原則和一些特殊問題的處理。國內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)不理解市場經(jīng)濟(jì)，看輕商務(wù)條件，付出了慘重代價。具體反應(yīng)在除北京及個別發(fā)達(dá)地區(qū)外，在項目交易過程中普遍沒有投資咨詢機(jī)構(gòu)參加，而運(yùn)作人員又沒有足夠的知識和經(jīng)驗，結(jié)果是草草簽約，隨意違約，造成極壞的影響，動搖國際資本市場對中國的信心。實際上，任何商務(wù)條件都需要專業(yè)資詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真分析和測算，這是國際慣例。在沈陽的一個水項目中，由于對退出條款的規(guī)定不利于政府，在政府要求與外商終止合同時賠償數(shù)額巨大，損失慘重，這樣的例子是很普遍的，這種損失至少是聘請咨詢顧問費(fèi)用的幾十倍甚至幾百倍。在BOT項目中，商務(wù)條件同樣重要，由于項目融資依靠項目自身的資產(chǎn)和未來的現(xiàn)金流做為還款保證，因此，在BOT項目主要商務(wù)條款中產(chǎn)品價格是最基本的，對是BOT項目的成敗影響也最大。
　　不同行業(yè)BOT項目的價格特點是不一樣的，本文以供水項目為例，針對水價一方面取決于市場因素，一方面受政府控制的雙重特點，探討了BOT項目中水價形成的基本原則，并介紹了北京第十水廠水價確定方案，以供借鑒。

一、價格形成的原則

1.　價格是BOT招標(biāo)的主要標(biāo)的
　　BOT項目的標(biāo)的要考慮技術(shù)、融資、法律和價格多種因素，一般來講，價格的權(quán)重較大。因此，BOT供水項目水價的形成是市場競爭的結(jié)果，是市場定價，完全符合市場經(jīng)濟(jì)原則。
2.　價格結(jié)構(gòu)需由專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計
　　價格結(jié)構(gòu)和水平既要反映政府的意志，又要被國際或國內(nèi)資本市接受，就需要考慮各種條件下的價格水平，要處理價格與風(fēng)險的關(guān)系。具有豐富經(jīng)驗的投資咨詢公司是完成這一工作的最適合機(jī)構(gòu)。實踐證明，沒有專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參加的項目后遺癥都比較多。
3.　價格是以現(xiàn)有法律框架為基礎(chǔ)的
　　BOT項目的價格在受法律的約束方面沒有什么特殊性，必須符合中國法律要求，但在項目適用法律方面要靈活掌握。如，有的政府部門規(guī)定，“凈資產(chǎn)利潤率為8%-10%”，這只能是一個原則，沒有反映效率的因素，在制定價格時應(yīng)參考這種規(guī)定，鼓勵降低成本，提高效率。另外，水廠項目價格是中間價格，與水網(wǎng)零售水價的管理法規(guī)有一定差別，一般調(diào)價時不需要聽證會。

二、案例介紹——北京第十水廠水價確定

1．水價結(jié)構(gòu)
　　北京市第十水廠的水價結(jié)構(gòu)是大岳咨詢公司根據(jù)市政府的要求，充分考慮國際資本市場特點而設(shè)計的。在項目文件中，水價條款作為項目協(xié)議的附件長達(dá)2萬字，是北京自來水集團(tuán)和第十水廠項目專營公司簽定的購水協(xié)議的基本條款。項目公司售水價格由運(yùn)營水價、超供水價和原水水價三部分組成,其中運(yùn)營水價由與通貨膨脹相關(guān)的固定部分運(yùn)營水價和與匯率相關(guān)的浮動部分運(yùn)營水價組成。
2．水價的調(diào)整
　 （a） 運(yùn)營水價
　　考慮到項目建設(shè)前期及項目建設(shè)期較長，項目運(yùn)營日距投標(biāo)日間隔較長，因此在項目開始運(yùn)營日可以對競標(biāo)形成的運(yùn)營水價進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的運(yùn)營水價在頭三個運(yùn)營年內(nèi)保持不變。第四個運(yùn)營年及以后的運(yùn)營水價按下述方法調(diào)整
　　·運(yùn)營水價的固定部分
　　運(yùn)營水價的固定部分在第四個運(yùn)營年1月1日起調(diào)整，此后每兩年調(diào)整一次。每次調(diào)整后的固定部分運(yùn)營水價適用于隨后的兩個運(yùn)營年度。調(diào)整公式如下：
　　YT_n=YT_n-2*（1+I_n-1）*（1+I_n-2）
　　YT_n為第n年的固定部分運(yùn)營水價；I_n為第n年中國綜合物價指數(shù)。由大岳咨詢公司根據(jù)國家統(tǒng)計局提供的信息設(shè)計，如果綜合物價指數(shù)大于10%，則按10%計算。這種安排可以降低政府風(fēng)險，同時對最大調(diào)價幅度的限制保證了項目調(diào)價的可行性。
　　·運(yùn)營水價的浮動部分
　　第四個運(yùn)營年1月1日起調(diào)整，此后每兩年調(diào)整一次。每次調(diào)整后的浮動部分運(yùn)營水價適用于隨后的兩個運(yùn)營年度， 調(diào)整公式如下：
　　FT_n－1=FT_n－2
　　FT_n=FT₀* ERF_C
　　其中：FT_n為第n年的浮動部分運(yùn)營水價；
　　ERF_C為計算日“C”（運(yùn)營水價浮動部分調(diào)整日） 所在月份的上一個月的匯率系數(shù)，計算匯率系數(shù)時需考慮美元對人民幣的比值變化。大岳公司設(shè)計了多種條件下的ERF_C計算方法，這種方法充分體現(xiàn)了政府與投資人之間的風(fēng)險分擔(dān)原則，而不是政府完全承擔(dān)匯率風(fēng)險。另外如果在兩個運(yùn)營年內(nèi)匯率變動幅度較大，可考慮增加一次調(diào)整。
　　(b)超供水價的調(diào)整
　　競標(biāo)形成的超供水價在開始運(yùn)營日進(jìn)行一次調(diào)整。經(jīng)如此調(diào)整后的超供水價在頭三個運(yùn)營年中保持不變。在第四個運(yùn)營年1月1日起，每兩年調(diào)整一次，每次調(diào)整后的超供水價在隨后的兩個運(yùn)營年度中保持不變。調(diào)整公式如下：
　　ETn=ETn-2*（1+In-1）*（1+In-2）
　　其中：
　　ETn為第n年的超供水價；In為第n-1年中國綜合物價指數(shù)；如果綜合物價指數(shù)大于10%，則按10%計算。通貨膨脹的風(fēng)險分配原則與運(yùn)營水價的風(fēng)險分配原則相同。
　　(c)原水水價的調(diào)整
　　在專營期內(nèi)的任何時候，如果原水供應(yīng)單位經(jīng)北京市物價管理部門批準(zhǔn)對原水供應(yīng)協(xié)議中原水價格進(jìn)行調(diào)整，專營公司有權(quán)同時對凈水價中的原水價部分進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，也就是說，在滿足設(shè)計自用水率的前提下，原水水費(fèi)將不對專營公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生影響。項目公司不承擔(dān)原水水價上漲的風(fēng)險。這種安排是合理的，原水價格完全是由政府控制的，不應(yīng)對項目公司產(chǎn)生直接財務(wù)影響。
3．價格形成
　　水價是招標(biāo)時的主要標(biāo)的，評標(biāo)時價格約占80%的權(quán)重。由于大岳咨詢公司協(xié)助政府科學(xué)的運(yùn)作項目，有效地向投資人推介了項目，使項目的價值在運(yùn)作過程中充分地得以實現(xiàn)，競標(biāo)形成的價格僅僅是政府招標(biāo)前預(yù)測水價的一半，并且不僅是價格，項目的其他商務(wù)條款都是成功的，為項目最終圓滿成功奠定了基礎(chǔ)。